[ilingku:057]
[00:00.00]本字幕由TME AI技术生成
[00:00.73]总结
[00:02.25]投资者和投机者之间最现实的区别在于他们对待股市变化的态度
[00:09.25]投机者的主要兴趣在于预测市场波动并从中获利
[00:14.91]投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券
[00:22.66]实际上
[00:23.64]市场波动对投资者之所以重要
[00:26.44]是因为市场出现低价时
[00:28.84]投资者会理智的做出购买决策
[00:32.60]市场出现高价时
[00:34.62]投资者必然会停止购买
[00:37.10]而且还有可能做出抛售的决策
[00:41.54]我们并不能够肯定的认为
[00:43.78]投资者一般应该等到市场价格最低的时候去购买
[00:48.56]因为这可能要等很长的时间
[00:51.30]很有可能造成收入损失
[00:54.08]并且也有可能错失投资的机会
[00:57.89]总体上讲
[00:59.05]投资者较好的方法是
[01:01.23]只要有钱投资于股票
[01:04.05]就不要推迟购买
[01:05.99]除非整体市场水平太高而不符合长期以来所使用的价值标准
[01:13.81]精明的投资者可以在各种证券当中寻找到产生廉价交易的机会
[01:21.35]除了预测市场总体趋势之外
[01:23.99]华尔街的许多人力和物力都直接用在了挑选股票和产业种类方面
[01:30.57]就股价而言
[01:32.09]这些产业在不远的将来会比其他产业表现的更好
[01:37.11]这种努力看上去似乎有道理
[01:39.78]但我们认为
[01:40.90]它并不能够与真正的投资者的需要或者是性格相吻合
[01:46.16]尤其是因为在这种情况下
[01:48.88]投资者将与大量从事同样行为的股市交易商和优秀的金融分析师展开竞争
[01:57.15]与看重价格波动和轻视价值基础的所有其他行为一样
[02:02.77]经常在这一领域施展本领的一些聪明人所做的工作会随着时间的推移而自动失效或自动失败
[02:13.76]拥有稳健股票组合的投资者
[02:16.26]将会面对股价的波动
[02:18.76]但是
[02:19.50]它既不应该因为价格的大幅下降而担忧
[02:23.52]也不应该因为价格的大幅上涨而兴奋
[02:27.49]他始终要记住
[02:29.29]市场行情给他提供了便利
[02:32.11]要么利用市场行情
[02:33.79]要么不去管他
[02:35.67]他千万不要因为股价上涨而购买
[02:38.79]或者是因为股价下跌而抛售
[02:42.33]如果按下边的说法来简单的理解这句座右铭
[02:46.37]那么它就不会犯下太大的错误
[02:49.63]不要在股价出现大幅上涨后立即购买股票
[02:54.25]也不要在股价出现大幅下跌之后立即出售股票
[03:01.47]另外一点思考
[03:03.93]关于以市场平均价格来衡量企业管理层的能力
[03:08.47]还需要进行一些分析
[03:10.83]股东会根据所获得的股息以及市场平均价格的长期趋势判断自己的投资是否成功
[03:20.20]这一标准应该同样可以用来检验企业管理层的效果
[03:24.82]以及企业管理层对企业所有者的态度是否恰当
[03:31.12]这种观点似乎不言而喻
[03:33.46]但需要进一步强调
[03:36.01]因为到目前为止
[03:37.59]市场对管理层效果的评判没有一个公认的手段或方法
[03:44.21]另外一方面
[03:45.53]管理层却始终坚持认为
[03:47.93]他们对自己股票的市场价值所发生的变化没有任何责任
[03:54.01]当然
[03:54.67]他们的确不应该对与基础条件和价值无关的价格波动负有责任
[04:00.67]我们也坚持这一点
[04:02.77]但是
[04:03.61]正是由于普通的股东警觉性和信息的缺乏
[04:08.57]才使得管理层的这种免责权扩展到了整个市场行情领域
[04:14.55]其中包括价格水平长期被低估和不能令人满意
[04:20.44]好的管理层带来好的市场平均价格
[04:24.12]不好的管理层会带来不好的市场平均价格