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[00:00.00]本字幕由TME AI技术生成
[00:01.11]第二章点评
[00:03.23]美国人变得更强壮了
[00:05.63]二十年前
[00:06.93]两个人才能拿得动十美元买的食品杂货
[00:10.91]如今一个五岁儿童就可以搞定
[00:14.47]亨尼扬曼
[00:16.87]通货膨胀
[00:18.21]谁还会理会这个
[00:20.51]毕竟
[00:21.07]从一九九七年到二零零二年
[00:24.55]商品和服务价格的年上涨率只有百分之二点五
[00:29.41]而且经济学家们认为
[00:31.83]实际通货膨胀率也许还要低一些
[00:35.86]例如
[00:36.52]不妨回想一下这些年电脑和家用电器价格的跳水
[00:42.24]以及许多产品品质的提高
[00:45.14]这意味着消费者的支出换回了更高的价值
[00:50.12]近几年来
[00:51.30]美国的十几年通货膨胀率也许只有百分之一左右
[00:56.08]涨幅如此之小
[00:57.88]因此许多权威人士甚至开始宣称
[01:01.26]通货膨胀已经死亡了
[01:04.80]货币幻觉
[01:07.02]投资者之所以忽视通货膨胀的重要性
[01:10.60]还有另外一个原因
[01:12.30]即心理学家所说的货币错觉
[01:16.35]如果你的年收入增加了百分之二
[01:19.29]而同年通货膨胀率为百分之四
[01:22.53]你肯定会觉得这比你收入减少百分之二而通货膨胀率为零的情形要好
[01:29.63]实际上
[01:30.49]这两种变化导致的结果是一样的
[01:34.62]扣除通货膨胀因素
[01:36.74]你的生活水平下降了百分之二
[01:40.04]只要名义或者是绝对数的变化为正数
[01:44.36]我们就会觉得是一件好事
[01:47.66]即使实际或者是扣除通货膨胀因素之后的结果是负数
[01:53.81]较之一般物价水平的变化
[01:56.33]你对自己薪资收入变化的感觉要更加的明显和具体一些
[02:03.03]同样
[02:03.87]投资者在一九八零年拿到的利率达百分之十一的银行定期存款
[02:10.43]会感到由衷的喜悦
[02:12.82]而在二零零三年看到年利率仅为百分之二左右时
[02:17.22]则会心生沮丧
[02:19.24]尽管扣除通货膨胀因素之后
[02:22.20]前者的实际利率是负数
[02:24.34]而后者的利率则是与通货膨胀相当
[02:28.67]我们所获得的名义利率是银行在各种场合公布出来的利率
[02:34.81]这一利率较高时
[02:36.33]会令我们感觉良好
[02:38.47]但通货膨胀会悄悄的蚕食我们的高额利息
[02:43.71]通货膨胀没有大张旗鼓的显示出来
[02:47.05]但是却拿走了我们的财富
[02:49.61]这就是人们为何会轻易的忽视通货膨胀的缘由
[02:55.10]因此
[02:55.90]衡量你是否投资成功的尺度
[02:58.82]并不是你挣了多少钱
[03:00.88]而是在扣除通货膨胀的影响后
[03:04.32]你还剩多少
[03:07.16]更要紧的是
[03:08.38]聪明的投资者必须始终提防那些意外的和估计不足的事情
[03:14.07]以下三个理由足以令我们相信
[03:16.85]通货膨胀并没有死亡
[03:19.95]就在前不久
[03:21.17]一九七三至一九八二年间
[03:24.21]美国经历了有史以来最严重的通货膨胀
[03:28.01]以消费价格指数来衡量
[03:30.45]此时物价水平涨了一倍
[03:33.93]年均上涨百分之九
[03:36.35]仅一九七九年的通货膨胀率就高达了百分之十三点三
[03:41.47]从而使得美国经济陷入了所谓的滞胀
[03:45.38]而且许多权威评论家开始质疑美国是否还拥有全球市场竞争力
[03:52.60]一九七三年年初
[03:54.46]价值一百美元的产品或者是服务
[03:57.46]到一九八二年年末变成了两百三十美元
[04:01.89]就是说
[04:02.65]一美元的购买力变成了不到四十五美分
[04:06.75]凡是经历过这段时期的人
[04:09.55]无不对自己的财产损失感到痛心
[04:13.31]所有谨慎之事都不能不提防这种情况的再次发生
[04:19.81]自一九六零年以来
[04:21.75]百分之六十九的市场经济国家至少经历过一年通货膨胀高达百分之二十五及以上的时光从总体上来看
[04:32.39]这些通货膨胀使投资者的购买力损失了百分之五十三
[04:38.16]我们当然希望美国不会经历此种灾难
[04:41.82]但是
[04:42.40]如果认为这种灾难已经一去不复返
[04:45.68]那就大错而特错了
[04:48.64]价格的上涨可以让山姆大叔以制美国政府以贬值的美元来偿还其债务
[04:56.20]彻底根除通货膨胀是与任何经常举债的政府的经济自立倾向背道而驰的
[05:04.99]注释 一
[05:06.95]美国劳工部统计局负责消费物价指数的计算
[05:11.57]通货膨胀程度以该指数来衡量
[05:15.11]该机构拥有一个很有用的综合性网站WWW
[05:20.54]点BLS点GOV斜杠CPI斜杠HOME点HTM
[05:30.62]二
[05:31.52]关于通货膨胀已经死亡了这一观点的生动探讨
[05:36.28]一九九六年
[05:37.46]boosting委员会由一群经济学家组成
[05:41.04]政府要求他们调查官方的通货膨胀统计数据是否准确
[05:46.30]他们认为
[05:47.42]通货膨胀率被高估了
[05:49.92]每年被高估近百分之二
[05:53.24]许多投资专家现在认为
[05:55.78]通货紧缩或者是价格走低的威胁比通货膨胀更大
[06:01.32]对冲此风险的最佳的方法就是在证券组合中始终包含一部分的债券
[06:09.65]那一年
[06:10.55]卡特总统发表了著名的悲观演说
[06:13.93]他指出
[06:14.97]信心危机正在侵蚀我们国家意志的核心部分
[06:19.71]并且会形成对美国社会和政治机体的毁灭性威胁
[06:26.28]实际上
[06:27.30]美国曾经历经过两次恶性通货膨胀
[06:31.00]在美国大革命时期的一七七七至一七七九年
[06:36.00]物价每年大约上涨三倍
[06:38.52]在大革命发生的马萨诸塞州
[06:41.46]一磅黄油的价格达十二美元
[06:44.38]一桶面粉的价格将近一千六百美元
[06:48.78]在美国内战期间
[06:50.26]通货膨胀率分别为百分之二十九这是北方的和近百分之两百邦联的
[06:58.36]一九四六年
[06:59.58]美国的通货膨胀率曾经达到了百分之十八点一
[07:05.49]关于这一颇为愤世嫉俗
[07:08.03]然而不失准确的见解
[07:10.47]我们要感谢福特基金会的劳伦斯
[07:13.45]西格尔
[07:14.65]相反
[07:15.41]在通货紧缩
[07:16.87]价格稳步走低的时代
[07:19.05]借出资金比借入更有利
[07:22.41]这就是很多投资者至少应该将一小部分资产投入债券的原因
[07:28.71]作为防范物价下降的一种手段