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[00:00.00]本字幕由TME AI技术生成
[00:00.37]证券的类型
[00:02.29]这里所讨论的债券和优先股这两种证券形式均易于理解
[00:08.43]而且较为简单
[00:10.85]债券持有人可以按固定利率得到利息
[00:14.45]并在约定的日期偿还其本金
[00:18.55]优先股的所有者可以按照固定利率收到股息
[00:22.85]但不能够得到更多的股息
[00:25.63]可在普通股之前得到股息
[00:29.55]优先股的本金价值是没有到期期限的
[00:34.07]优先股的股息可以是累积性的
[00:37.23]也可以是非累积性的
[00:39.77]优先股股东可以拥有股票权
[00:42.87]也可以不拥有股票权
[00:46.24]以上是他们的一般特征
[00:48.62]而且这两种形式的证券比比皆是
[00:51.90]但不可否认
[00:53.12]还有一些与其颇有差别的证券
[00:56.46]其中最著名的当属可转换的同类债券和收益债券
[01:03.45]后者只有在发行其公司有利润时才支付利息
[01:08.59]其利息可以累积从公司未来的利润中支取
[01:13.75]但是累积期限通常仅限于三年
[01:17.65]公司应当更多的运用收入债券的融资方式
[01:22.92]在历史上
[01:24.00]这种债券起初是在铁路重组活动之中得到大规模的运用的
[01:30.36]而且往往是与财务上的弱势地位和投资不利等因素紧密相关的
[01:37.76]这正是许多公司不愿采取的这种融资工具的原因
[01:42.78]但这种证券实际上是很有优势的
[01:46.58]特别是与近年大量发行的优先股相比
[01:50.18]它们可以作为其替代品
[01:53.59]这种证券的最大好处是
[01:55.69]其利息可以冲抵应税收入
[01:58.97]从而可以得到该证券的资本成本减少一半
[02:04.33]对投资者而言
[02:05.91]这种债券具有以下优点
[02:08.41]一
[02:09.11]只要发行公司有利润
[02:11.17]它就可以无条件的获得利息
[02:14.45]二
[02:15.09]如果发行公司没有利润
[02:17.37]或者是不支付利息
[02:19.27]除了破产保护以外
[02:20.85]它还有其他的保护形式
[02:23.95]收益债券的条款可以灵活商定
[02:27.19]以使得债权人和债务人均感到满意
[02:31.41]当然也可以包括转换权在内
[02:35.57]人们总是乐于接受安全性较差的优先股
[02:39.11]而拒绝接受安全性更优的收益债券
[02:43.41]这充分的说明
[02:44.71]华尔街总是存在着一些传统的做法和习俗
[02:49.03]而无视在新的条件下需要的新的观点
[02:53.89]随着每一次新的乐观和悲观情绪的潮起潮落
[02:57.93]我们会忘记历史
[02:59.29]并抛弃一些久经考验的原则
[03:02.63]但是却往往会顽固的坚守自己的偏见
[03:05.91]并对其深信不疑