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[00:00.00]本字幕由TME AI技术生成
[00:00.37]外国政府证券
[00:02.99]所有的投资者
[00:04.41]即使是那些新手也知道
[00:06.97]从总体来讲
[00:08.47]自一九一四年以来
[00:10.35]外国债券投资状况就一直不佳
[00:14.16]这显然与两次世界大战及其此期间史无前例的世界性萧条有关
[00:20.94]但是
[00:21.70]每隔若干年
[00:23.04]市场形势就会变得比较有利
[00:26.36]使外国债券能够以票面价格发行
[00:30.00]这种现象可以告诉我们很多有关一般投资者如何思考的教训
[00:36.02]而且不仅是在债券投资的领域
[00:40.19]对于澳大利亚或者是挪威这样的高等级的外国债券
[00:45.19]我们没有具体的理由来担心其未来的支付能力
[00:49.73]但我们确实知道
[00:51.37]一旦出现违约情况
[00:53.31]外国债券的拥有者缺乏法律或者是其他手段来主张自己的权益
[01:00.44]一九五三年
[01:01.62]那些以高达一百一十七美元的价格买进古巴共和国利率为百分之四点五的债券的投资者
[01:10.00]后来发现这些债券无能力支付
[01:13.44]其价格也在一九六三年跌到了面值的百分之二十
[01:18.72]同年
[01:19.50]在纽约股票交易所上市的其他外国债券
[01:23.28]包括利率为百分之五点二五的b十五刚果债券
[01:28.92]价格为三十六美元
[01:30.84]利率为百分之七的希腊债券
[01:33.54]价格为三十美元
[01:35.66]而波兰的各种债券的价格仅低至七美元
[01:40.31]许多读者还记得
[01:41.87]利率为百分之八的捷克斯洛伐克债券的走势是何等的大起大落
[01:47.53]一九二二年它首次在美国发行
[01:50.51]价格为九十六点五美元
[01:53.39]后来一九二八年涨到了一百一十二美元
[01:57.67]一九三二年跌到了六十七点七五美元
[02:01.37]一九三六年又回到了一百零六美元
[02:05.11]一九三九年一泻千里
[02:07.23]跌到了六美元
[02:09.35]然后在一九四六年又奇迹般的涨回到了一百一十七美元
[02:15.51]紧接着在一九四八年又跌到了三十五美元
[02:19.43]一九七零年的价格仅为八美元
[02:23.53]多年以前
[02:24.47]美国出现了这样一种观点
[02:26.57]认为像我们这样富有的债权人
[02:28.97]借钱给外国是义不容辞的
[02:32.48]随着时间的流逝
[02:33.96]我们现在的资产负债表的问题已经积重难返
[02:38.50]这在一定程度上归咎于美国投资者为了这一点点的利率的好处而大规模的购买外国债券的行为
[02:48.66]多年以来
[02:49.52]我们一直在从债券购买者的角度质疑这种投资的吸引力
[02:55.16]现在
[02:55.80]我们也许应该补充一点
[02:58.04]如果投资者拒绝这种债券
[03:00.50]这不仅有利于自己
[03:02.38]而且有利于自己的国家