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[00:00.00]本字幕由TME AI技术生成
[00:01.13]投资者的个人情况
[00:03.63]在本章的开头
[00:05.25]我们曾简单的提到过资产组合所有者个人情况
[00:10.47]出于下文讨论一般投资策略的需要
[00:13.61]我们现在回过头来详细研究这一问题
[00:17.79]投资者的个人状况会在多大程度上制约其证券类型的选择
[00:23.33]我们给出了三个例子
[00:25.15]以此来代表各种不同的情况
[00:28.13]一
[00:29.05]一个拥有二十万美元
[00:30.95]以此来养活自己及其子女的寡妇
[00:34.83]二
[00:35.45]一个正在处于职业生涯中期的成功医生
[00:39.47]拥有十万美元的存款
[00:41.59]而且每年还会增加一万美元
[00:44.83]三
[00:45.63]一个周薪两百美元的年轻人
[00:48.99]每年储蓄一千美元
[00:52.23]对于那个寡妇来说
[00:53.87]单凭其收入来养家糊口十分不易
[00:57.57]另外一方面
[00:58.61]其投资必须采取保守的策略
[01:02.31]将其资金大致等比的投入美国政府债券和最高等级的普通股
[01:09.35]就能够兼顾各个目标
[01:11.69]并且符合我们对防御型投资者做出的一般规定
[01:16.27]股票投资的比例最高可达百分之七十五
[01:20.82]其前提是投资者对此具有足够的心理准备
[01:25.22]并且有足够的把握确定其买入的价格不是很高
[01:30.10]显然
[01:30.80]一九七二年初的股市并不满足这一要求
[01:35.42]我们并不排除这个寡妇也有能力成为一名进取型的投资者
[01:40.80]此时他的目标和投资法会有很大的不同
[01:45.08]有一件事情是他不能去做的
[01:47.72]那就是为了赚取一些额外的收入而进行投机性的操作
[01:53.59]即在缺乏必要的知识和经验
[01:56.61]无法确信自己的投资能否取得整体成功的情况下
[02:01.15]追求某种利润或者是高收益
[02:05.06]为了维持生计
[02:06.24]他最好是每年从自己的本金中取出两千美元而不是将一半的本金冒险投入不太可靠而具有投机性的活动中去
[02:19.04]那位收入不错的医生没有寡妇所面临的压力和制约
[02:23.50]但我们仍然认为他的投资选择也是大致相同的
[02:29.00]他愿意认真对待投资业务吗
[02:31.98]如果他缺乏动力或者是能力
[02:34.66]最好接受一个防御型投资者的简单角色
[02:38.69]他的资金的配置与那个典型的寡妇并无二致
[02:43.47]他也会面临如何确定股票投资比例的问题
[02:47.77]他每年新增存款的投资配置也应该大致采取原先的投资比例
[02:55.56]这个医生也许会比那位寡妇更乐意成为一名进取型的投资者
[03:01.12]而且成功的机会也较大
[03:03.66]但是他有一个重大的局限性
[03:06.16]那就是他缺乏足够的时间来接受投资教育
[03:10.32]照管自己的投资
[03:13.28]实际上
[03:14.08]医务人员在处理证券事务方面的无能是众所周知的
[03:19.42]其原因在于他们通常对自己的智力极具信心
[03:23.48]且获利心之迫切
[03:25.62]而没有认识到投资的成功需要付出大量的精力和对证券价值做出专业判断
[03:34.00]最后
[03:34.80]那个每年储蓄一千美元
[03:37.20]并且希望逐年有所进展的年轻人
[03:40.34]会发现自己面临同样的选择
[03:43.12]虽然其理由会有所不同
[03:45.56]他的一部分储蓄资金应该直接投入一系列债券
[03:51.03]由于他本钱太少
[03:52.71]不值得为此接受严格的教育和训练
[03:55.73]使自己成为一名合格的进取型投资者
[03:59.29]因此 财员
[04:00.55]我们给出的防御型投资者的标准做法
[04:03.47]无疑是一种最简单
[04:05.43]最合理的策略
[04:08.25]在此
[04:09.03]我们也不能够忽视人性的因素
[04:12.65]由于许多聪明但资金有限的年轻人来说
[04:16.61]金融投资是一种颇有吸引力的事物
[04:20.29]在投资方面
[04:21.55]他们希望自己能够做的既聪明又有进取性
[04:25.94]虽然其收益对于他们来说远不如工资重要
[04:30.82]这种态度大有好处
[04:33.12]对于一个年轻的投资者来说
[04:35.56]及早开始自己的投资教育和实践是很有利的
[04:40.49]如果以进取型投资者的方式进行操作
[04:44.45]肯定会犯一些错误
[04:45.99]并遭受某种程度的损失
[04:48.75]年轻可以承受这些失败
[04:51.13]从中获益
[04:52.79]我们奉劝那些初学者
[04:55.17]不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上
[05:00.86]他们应该对证券的价值加以研究
[05:04.68]并以尽可能小额的资金来对自己在价格和价值方面的判断进行尝试性的检验
[05:14.77]这样
[05:15.31]我们要再次重申本章开头提出的论断
[05:18.85]这就是说
[05:19.99]投资者应买入何种证券
[05:22.45]以及追求多高的投资回报率
[05:24.99]不能以个人的资金多寡为依据
[05:28.01]而要看自己在金融方面的能力
[05:31.21]其中包括知识
[05:33.19]经验和性格等